策略大赢家腾信精密IPO遭北交所11问：高毛利可持续性、土地合规性、关联交易成焦点

　　7月19日，北交所官网披露对东莞市腾信精密制造股份有限公司（下称“腾信精密”）公开发行股票并在北交所上市的问询函，从股权代持、关联交易到高毛利率合理性，再到募投用地尚未落实，交易所围绕11大问题展开“刨根问底”式追问，直指公司持续经营能力与信息披露真实性。

　　问询函首先聚焦公司历史股权代持问题。据招股书披露，公司创始人刘伟曾通过何学武代持9.74%股权，后续通过不参与增资稀释及股权转让方式完成代持还原。交易所要求公司以表格形式详细披露代持形成、解除全过程，包括资金来源、完税情况及是否存在纠纷。值得注意的是，代持双方未签署书面协议，交易所质疑代持真实性，并要求说明是否存在其他未披露的委托持股或信托安排。

　　腾信精密报告期内综合毛利率维持在43%—45%区间策略大赢家，显著高于同业均值10个百分点，其中油气服务业务毛利率高达56%，较可比公司同类业务高出近20个百分点。交易所要求公司区分产品材质、下游应用，逐项说明高毛利率合理性，是否稳定可持续。

　　此外，公司外协采购占比约30%，但产能利用率并未饱和，2023年工业设备、半导体零部件业务因减少外协导致毛利率下滑，交易所追问“外协减少为何反而拉低毛利”，是否依赖外协实现技术壁垒。

　　公司主要生产经营场所位于东莞茶山镇，所租赁厂房建于集体土地，因历史报建手续不全，至今未取得房产证，亦无法办理租赁备案。交易所直击要害：若因土地问题被处罚，责任由谁承担？若需搬迁，替代厂房是否易寻？实际控制人是否具备赔偿能力？要求公司测算潜在处罚金额及搬迁费用，并补充重大事项提示。

　　报告期内，实控人控制的新汇亿投资曾向公司提供资金拆借，且曾从事融资租赁业务，目前已无实际经营。交易所要求逐笔列示借款时间、金额、用途及最终流向，并核查实控人关联企业资金流水是否与经营规模匹配。此外策略大赢家，2023年公司向实控人关联企业福美仕采购柔性智能生产线，交易所追问采购价格是否公允，是否存在利益输送。

　　公司外销占比超八成，主要采用FOB、EXW及寄售模式。交易所要求详细披露各模式下收入确认依据，特别指出寄售模式下需以客户领用清单确认收入，要求说明是否存在跨期确认。同时，要求提供海关报关、出口退税、物流记录等数据匹配性证明，并核查实控人曾控制的境外公司是否与发行人存在资金往来。

　　公司拟募资10.8亿元，其中8.95亿元用于智能制造基地建设，但项目用地尚未取得土地使用权。交易所要求说明拿地进度、是否存在障碍，并量化分析新增产能消化能力。当前公司产能利用率未饱和，2023年油气服务领域客户去库存导致销量下滑，交易所追问募投扩产是否必要，是否存在产能过剩风险。

　　公司存货跌价准备计提比例约10%，但库存商品2024年减少约38%，主要由于公司降低了备货规模。交易所要求结合定制化产品特征，说明是否存在滞销风险。特别指出，公司油气领域原材料为高价镍基合金，若客户产品停产，相关存货是否需大幅计提减值。

　　交易所还关注到研发费用核算准确性，要求说明研发人员认定标准及是否存在非研发活动分摊费用。此外，2021年及2023年两次股权激励是否依规计提股份支付，公允价值计量是否合理，亦被要求详细说明。

　　来源：读创财经策略大赢家

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